9月13日股市前瞻

   今日上证指数下跌56.87点，收盘报3021.98点，成交量为2218亿元，如下图所示：

    在昨晚文章中，我们提到最坏的结果就是像7月27日那样跌至60日均线，今天上证指数虽然一度跌穿，但终究还是收在了60日均线上，勉强还算是在预期之内。我们再来看下面这张上证指数周线图：

    对于我们此前构想的底部三角形，由于今天早上开盘就在颈线之下，收盘也未能站回颈线，是以除非未来两个交易日内重新站回到3050点之上，否则本周就算是跌破颈线位，这个三角形底部就不成立了。虽然如此，我们对于眼下上证指数仍处在底部区域的观点仍然没有改变，只是底部的结构会进一步延长，具体有待于日后进一步观察，甚至仍然是构筑三角形底部也未可知，就如图中粉红色线所示。

    记得在上个月底，姚尧在文章中说：“就算这次突破失败，短期内还要继续筑底，那大不了我就像以前一样天天给你们东拉西扯讲故事呗！”现在大盘跌回来了，短期内大概也没什么好做，我们就继续东拉西扯了，今天给大家讲关于均线扣抵的计算。

    我们知道，均线之所以在技术分析中重要，首先是因为它能够反映趋势，其次是它有支撑或压力的作用。均线也有其缺点，主要就在于它的滞后性，而且周期越长的均线，滞后性就越严重。为了尽可能克服这个缺点，就需要应用到扣抵的技术。扣抵者，扣除抵偿也。

    举例来说，假设第一天到第五天的收盘价分别是31，32，33，34，35元。那么我们很容易计算出第五天的五日均价为（31+32+33+34+35）÷5=33元。假设今天就是第五天，那么明天的5日均价会在什么位置呢？按照科学的计算方法，明天的5日均价需要等明天的收盘价出现后，再与第二天、第三天、第四天和第五天的收盘价作算术平均。但这样准确是准确了，可时间却延迟了，我们可以用扣抵的办法大致估算明天的5日均价，也就是假设第六天的收盘价和第五天相同，这样扣除第一天而抵偿第五天，从而估算出明天的5日均价，即（32+33+34+35+35）÷5=33.8。或者也可以这样计算：扣除第一天的31而抵偿第五天的35，那么第六天相对第五天的5日均价的变化就应该是（35-31）÷5=0.8。那么第六天的5日均价就等于第五天的5日均价33加上0.8等于33.8元。

    对于短期均线来说，扣抵的估算可能会不那么准，但对于较长期的均线就非常有用了。因为有了较长的时间做分母，每天的股价波动带来的均价变化是非常小的。我们现在来讨论上证指数的250日均线，请看下面这张统计表：

    可以看到，今天250日均线计算的日期，就是从去年的9月8日到今年的9月12日，如下图所示：

    如果要估算明天250日均线的位置，那就是用今天的收盘价3021.98减去年9月8日的收盘价3170除以250，再加上今天的250日均价3095.86，等于3095.27点。由于明天抵偿的价格比扣除去年9月8日的价格要低，所以明天的250日均价就必定是较今天的更低的。我们看五月和六月份时候的250日均线下降的速度很快，原因就在于它扣除的是去年五六月的位置，那时候上证指数处在高位。而八月底以来，250日均线变得很平，原因则是现在和去年同期的指数点位相仿，扣除几乎等于抵偿，那均线就开始走平了。

    现在，我们再来推算未来250日均线的走势。假设未来几个月上证指数一直维持在3000点左右不变，那么250日均线必定会逐步下移。本月下移的速度会比较缓慢，因为去年九月份时上证指数还是在3200点左右。等到进入去年十一月后，上证指数就在3450点到3680点之间震荡了两个月，这会导致今年十一月以后的250日均线平均每天下降2个点以上，两个月下来就有100点。换句话说，从现在到今年十二月底，上证指数的250日均线将下移120点至150点，大约在2850点的位置。今年一月中旬，上证指数跌破3000点，之后基本上就都在3000点下方震荡。也就是说，从明年一月中旬开始，上证指数250日均线扣除的位置都将比抵偿的价位更低，250日均线就将逐步拐头向上了。由于上证指数低于3000点时间有长达半年多之久，所以只要未来上证指数能够基本维持在3000点以上，这样拐头向上了的250日均线就没有再次向下的可能。

    那么，上证指数的250日均线拐头向上又意味着什么呢？请看下图：

    这张是上证指数有史以来的走势图。我们大致可以看出，只要上证指数的250日均线拐头向上，那么就必定会有一波像样的行情。接下来我们选择其中几段拆开放大：

    上面这张是2005年上证指数见998点底时的走势图。上证指数在2005年6月见到998点的最最低位，250日均线自2006年1月开始走平，四月开始拐头向上。之后上证指数一直涨到了6124点。

    再看下面：

    这张是2008年上证指数见1664点底时的走势图。上证指数在2008年10月28日见到1664点的最低位，250日均线自2009年6月走平后随即就拐头向上了。出现这种情况的原因是2008年的这波熊市是跌幅极大而跌速极快，筑底的时间又非常短就被强力刺激起来了。我们必须注意，在上证指数从1664点涨到3478点的这波行情中，指数涨幅超过一倍，个股涨幅达到四五倍的更是数不胜数，可等你看到250日均线发出明确拐头向上信号时，行情已经走完一大半了。250日均线拐头向上是在2009年的6月底，那时候上证指数点位大约在2960点，距离底部1664点已经涨了1300点，距离后来的头部3478点却只剩下500点的空间，时间也仅剩下一个半月！所以这就是我们了解扣抵这项技术的重要性。我们知道250日均线拐头向上会有一波大行情，可是你要能大致计算出它什么时候会拐头向上。你不能真等眼睛看到250均线拐头向上再进场，那样的话可能就没什么好赚，反而要在高位被套了。

    再看下图：

    这张是2012年之后上证指数1849点时的走势图。我们发现，在图中所标示的A段和B段都曾出现短期的250日均线拐头向上，这段时间也确实有一波还说的过去的反弹，可最终又都跌回去和250均线反复纠结了，直到2014年下半年（即C段）的250日均线拐头向上才拉开了轰轰烈烈的牛市行情。我们此前在推测上证指数的250日均线将在明年一月中旬开始走平并逐渐拐头向上时有一个重要假设，那就是未来上证指数基本上能够维持在3000点上方。那么，如果它做不到这点呢？如果它未来还要跌到2638点，就像图中的A段和B段过后上证指数又再次跌破2000点呢？

    对此，我是这样看的：首先，无论你的投资风格是偏长线还是短线，都必须承认股票投资属于长期投资，你应该拿一些不至于急用的钱来买股票。如果你觉得上证指数未来还会跌破2500点，乃至于跌破2000点的话，那我们就没法谈了。如果你觉得2638点差不多就是上证指数的最低点的话，那么上证指数以后就会在250日均线上下来回震荡，对吧？那就算我们现在处在A段或B段，只要你能耗的时间足够长，始终还是能迎来C段的，对吧？大家都知道股市里有句名言叫“横有多长，竖有多高”，前两年的那波大牛市之所以可以涨得如此猛烈，也是因为前几年在底部压得实在太久了。如果未来上证指数还会跌到2600点一线，你可不可以从家庭收入中取出一部分，每个月定期逢低买一点股票？只要你这样熬到大牛市来临，这一把就能让你从此实现财富自由！

    其次，我认为上证指数大幅跌破3000点，然后再次回到2700点、2800点一带整理的可能性基本不存在。人民币马上要纳入SDR，必定会有外资要配置人民币资产。A股明年肯定会纳入MSCI，越来越多的外资会进入A股市场。还有，中央现在极力推动国企改革，而一旦上证指数再次跌到2700点，就会有大量的国企上市公司跌破净资产。都跌破净资产了，还怎么改革啊？这样再搞混合所有制的话，可就牵涉到国有资产贱卖的问题了。更关键的，明年这个时候就要开十九大了，你能想象我们会带着史无前例的三轮股灾，以不到三千点的位置进入十九大吗？那么届时该怎样评价本届政府的政绩，又怎样评价救市的成效呢？

    所以，最后套用一句中国球迷非常熟悉的台词：“留给国家队的时间真的不多了！”