10月24日股市前瞻

周五上证指数上涨6.48点，收盘报3090.94点，成交量为2020亿元，如下图所示：

从表面上看，上证指数收出的是放量阳线，这是件大好事。但若仔细观察其分时，则未必没有隐忧，因为它的放量是放在下跌的第二个小时。请看下图：

我们知道，通常在一天四个小时的交易中，成交量最大的是第一个小时，其次是第四个小时，而以中间两个小时最小。可是周五第二个小时的成交量几乎与第一小时持平，远大于第三、四小时，而第二个小时又是下跌的，这就不得不引起我们警惕了。

周五的成交量是2020亿，较周四的1777亿要高出243亿元。周五第二个小时的成交量为607.8亿元，较周四第二个小时的321 .4亿元高出286.4亿元。也就是说，周五的放量完全是第二个小时下跌时贡献的，其余三个小时相较周四反而是缩量的。在周五放量上涨的表面现象掩盖下的，是下跌时放量而上涨时缩量，这显然不是什么好现象。除非周一能够出现名副其实的放量阳线，否则不足以打消我们对上证指数短期回落的忧虑。更何况上证指数已经进入前期套牢密集区，是以我们在短线上有必要多加谨慎。

以上所说的是短线，长线来看又是另外一种局面了。在《9月29日股市前瞻》中，姚尧通过高档白酒和澳门博彩业的回暖推测中国经济已然开始好转，这个预测已经为近来陆续出台的经济数据所证明。不过，现在的经济转暖与前期房地产的火爆有密不可分的联系，故而我们仍无法断定在十月房地产调控政策出台后经济是否能够持续向好。如果答案是肯定的，则表明“L”形经济的那一横已经写完，准备向上勾而成“U”了，那么一轮轰轰烈烈的大牛市极有可能就此展开。如果答案是否定的，则表明现在仍是“L”形经济那一横，只是画横的过程也会有小幅上下波动而已。可即便“L”现在还没有办法转变成“U”，但经济较几个月前回暖已经是事实，而在A股市场上却丝毫未曾得到体现。上证指数现在的点位与四月中旬持平，创业板的点位甚至还不及四月中旬，而港股现在的点位却早已越过了四月中旬。

以香港恒生指数而言，从今年初的最低18278.8点涨至最高24364点已经上涨了33.3%，上证指数从2638涨至3140仅上涨了19%。倘若比照恒生指数的涨幅，现在上证指数应该能达到3516点。请再看下图：

上面这张是香港恒生指数自去年股灾以来的日线图，图中的数字是上证指数在相应阶段的点位。可以看到，恒生指数今年反弹的位置已经突破了去年11月的3678的高点，如果比照恒生指数的反弹幅度，现在上证指数的位置大约在3850点。

综合以上两种算法，我们大致可以推算出，如果比照香港恒生指数，现在上证指数的合理点位应在3516至3850点之间。

在此前的文章中，我们曾数次讨论上证指数年K线的问题，现在再说一次。请看下面这张上证指数有史以来的年线图：

   可以看到，在上证指数有史以来的27年中，除了第一年和第二年因为股市刚诞生引发的投机狂潮，导致年K线最终是以光头阳线收盘外，之后每年无论涨跌年K线或多或少都有些上影线。此前上影线最短的是2010年，开盘价是3289.75点，最高价为3306.75点，影线长度为17点。而今年到现在为止，开盘价为3536.59点，最高价为3538.69点，影响长度仅有2.1点。除非上证指数在接下来的两个多月的时间内反弹至3540点以上，否则今年K线的上影线将是有史以来最低的，不但空前，且极有可能绝后。而3540点这个位置正好就处在方才所言3516至3850点的区间之内。许多投资者喜欢说做投资就是要做大概率，那么赌今年不会是空前绝后的一年显然就是赌大概率事件了。如果你愿意赌今年不会是空前绝后，那么未来两个月内就必定会有大行情。

综上所述，从短线上看，指数在套牢盘压力面前的冲劲不足，有回调的风险。可是从长线上看，未来数月内理应有一波大行情，虽说不知道会在何时以何种理由出现，但现在已是十月底，应该也不用等太长时间了。因此落实到具体操作上，我们认为长线投资者可继续坚定持股，短线投资者可保持七成左右仓位，无论如何不宜低于五成。

最后说句闲话。姚尧昨夜梦到在朋友处欢聚至23:00才结束，返家的路上惊觉当晚公号文章虽已有腹稿，却迟迟没有来得及撰写推送！待匆忙赶至家中，打开电脑才恍然发现是周六，原不必推送文章的，梦遂醒。这还是自去年初开通公众号至今21个月以来，姚尧首次做到与此相关的梦，希望是个好兆头，是以为记。