5月10日股市前瞻

今日上证指数上涨1.92点，收盘报3080.53点，成交量为1528亿元，如下图所示：

相对于指数在早盘低开低走后又上涨翻红，更让姚尧感到欣慰的，是成交量终于终于终于降低下来了，从前几日的2000亿元降到了只有1500来亿元，表明有大量在市场里拼死挣扎的散户们终于认命，选择放弃抵抗了。

在昨晚的文章中，姚尧写道：“今天最后30分钟的成交量，不但大于以往，而且大于早上开盘，可见尾盘确实是有相当多资金割肉出局了。也许明天早上，我们就会发现融资余额又出现了大幅减少。有人割肉，并不一定表示行情立刻就能上涨。但当行情走成这种空头结构后，必须要有人割肉才能够涨的起来，这是必经之路。”同样的道理，缩量并不表示行情会立刻上涨，甚至今天最低位的3056点也并不必然就是本轮下跌的最低点，但在持续忍受一连串下跌之后，我们终于要迎来筑底了。

我们再来看下面这张沪深两市的融资余额表：

我们看到，与2日、3日、4日时融资余额小幅增加不同，5日和8日的融资余额都出现了大幅缩减，两天割出来超过100亿元。市场就是这么残酷，虽然大家在同一口锅里吃饭，但盈利者的利润必须建立在亏损者的血泪之上。或者说的更直接点，想要未来能赚到钱，就必须现在有人亏出钱。

对于近期的走势，大致会有两种可能：第一种是连续反弹，刚好消息面有一带一路高峰会作配合。不过，我觉得这种可能性不是很高，如果真出现，则策略上以逢高抛出为主。当然，我们依然不建议割肉，这里所说的高抛，指的是你有盈利的个股，或者在低位抄底时已经有盈利的仓位。

第二种可能，是在3100点附近做来回震荡，这也是姚尧现在比较倾向于的走法，类似于去年的五月中下旬，如下图所示：

为什么这样说呢？首先，从均线系统的角度而言，现在是空头发散，终究是得要让均线重新纠结盘好才能持续上涨。其次，从成交量的角度而言，只有这种半死不活的走势，才能让越来越多的投资者感到绝望，使得成交量越来越萎缩。今天早盘下跌时，想来许多投资者内心是绝望的，可之后拉升翻红，他又再次充满希望，盼着能够连续反弹解套了。这种渴望解套就抛的筹码存在，对于指数上行是非常不利的。因此，除非国际政经局势出现急剧变化，使得主力不得不快速拉抬股市，否则主力一定会在相对低位逼散户将筹码交出来，这就会出现我们过去多次提到的“指数不跌而融资余额下降”的局面。

那么，为什么散户总是会在相对低位被迫割肉呢？姚尧曾经在过去的文章中引用过鲁迅的《灯下漫笔》，今天再引用一次：

我们极容易变成奴隶，而且变了之后，还万分喜欢。

假如有一种暴力，“将人不当人”，不但不当人，还不及牛马，不算什么东西；待到人们羡慕牛马，发生“乱离人，不及太平犬”的叹息的时候，然后给与他略等于牛马的价格，有如元朝定律，打死别人的奴隶，赔一头牛，则人们便要心悦诚服，恭颂太平的盛世。为什么呢？因为他虽不算人，究竟已等于牛马了。

假设有投资者在上证指数3250点时携100万资金入市，他本来是盼望着做到120万，甚至150万的，不料这一波大跌下来，亏到最低时只剩70万，稍作反弹后才勉强有80万。那么，套用鲁迅的案例，则100万是人，80万是牛马，70万是不及牛马。当市值从100万跌至80万时，绝大多数投资者是不会割肉的，因为他总想着他是人，他一定要涨回100万再卖。可当市值从80万再跌到70万时，他内心是痛不欲生的，没成想竟然沦落到不及牛马的状态。之后再反弹到80万时，或许他心里会重燃幻想，盼望着重回100万。但只要他的市值在70万至80万之间震荡几个来回，他多半就会在80万的时候卖出。因为，当他多次忍受70万时的痛不欲生后，便会觉得80万也是可以接受，甚至值得庆幸的了。就像鲁迅所说的：“因为他虽不算人，究竟已等于牛马了。”至于说重新回到100万解套，甚至说要在股市里赚钱，那早已是不敢指望了。他们心里终于已经认定，自己是不适合炒股的，还是得老老实实工作。于是，他们在最低位或者次低位割肉出局，从此勤奋工作，努力赚钱，以便未来能够携带足够的资金在下一轮牛市的末期高位站岗。